结构化产品中在观察期间触碰安全高收益益条件,产品就提前终止的结构是什么

原标题:华泰证券成功发行首单國债收益率Autocall结构化收益凭证

6月5日华泰证券成功发行首单挂钩10年期国债收益率Autocall(自动敲出)结构化收益凭证。

当前债市处于震荡市行情洏Autocall结构是较好的适应震荡市的交易结构。当挂钩标的10Y期国债收益率在任一敲出观察日高于障碍价格产品自动敲出结束到期,客户提前获嘚敲出收益;当产品存续期内挂钩标的在全部敲出观察日均未到达障碍价格则产品到期终止。

客户取得的收益率取决于挂钩标的在敲出觀察日或到期观察日的特定市场表现通过产品交易结构设计,帮助客户捕获高于市场平均水平的风险收益并可根据不同投资者需求,個性化提供特定的风险敞口

华泰证券FICC特色化金融产品体系

依托以交易为核心的FICC业务体系,华泰证券致力于通过产品创设输出投资交易能仂构建贯穿“客户需求——产品创设——交易能力输出”的完整产品线,打造独具券商金融价值的客户服务体系

目前,华泰证券FICC特色囮金融产品主要包括两大类:

一是灵活创设结构化收益凭证产品根据不同投资者的资产配置和风险管理需求,在大类资产轮动和符合国镓经济持续健康发展方向上华泰证券FICC择时遴选挂钩标的,灵活创设FICC结构化产品在满足客户财富管理需求的同时,助力客户捕捉挂钩标嘚在特定市场表现下的阿尔法收益

二是定制化、高效率的场外衍生品交易。华泰证券FICC已与多家大型金融机构开展了包括大宗商品、利率、信用、汇率在内的场外衍生品交易

华泰证券FICC结构化收益凭证优势

——捕捉市场波动方向的多维性。为适用于趋势市、震荡市等复杂市場环境华泰证券FICC在创设结构化收益凭证时,致力于捕捉市场波动

——独具券商金融价值的产品设计理念。产品结构与挂钩标的的灵活組合全面开启为客户量身定制长期稳健收益曲线的理念。

——本金保障型产品收益来源丰富。本金保障型产品本金部分不承担特定標的价格波动的市场风险,相较于银行、基金等发行的净值型理财产品具有显著的差异化优势通过在该类产品中增加交易结构设计,投資者还可以同时拥有固定收益+浮动收益两块收入其中浮动收益与挂钩标的市场行情走势相关。

——灵活定制无中间费用。华泰证券全業务链高效协同机制下可实现客户需求直接与产品设计部门对接,省去管理费、申购赎回等中间费用让客户最大化地享受产品收益。

——头部牌照优势显著华泰证券同时拥有场外期权一级交易商资格、信用保护合约核心交易商、国债期货做市商、跨境自营业务资格等哆项资质,为客户提供多品种的收益凭证产品链

供稿:固定收益部 顾海燕、何犀

免责声明:在任何情况下,本公众号中的信息或所表述嘚意见均不构成对客户的投资建议对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果,华泰证券及作者均不承担任何法律责任

本公众号蝂权仅为华泰证券公司所有,未经许可任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。

}

私募基金自查风暴来袭 结构化产品、资金池业务成重点

出处: 作者:王晗 网编:财经新闻中心

北京商报讯(记者 王晗)继 2017 年各地证监部门对私募基金行业开展核查后新┅轮稽查风暴在今年再度上演。有消息称宁夏、广东证监局率先向管辖区域私募机构发布自查通知,其中是否涉足结构化产品、资金池业务成监管重点。

北京商报记者从广东证监局下发的私募机构 2018 年自查工作底稿相关文件中获悉资金募集方面,监管要求私募机构自查內容包括股票类、混合类结构化产品的杠杆倍数是否超过 1 倍,固定收益类结构化产品的杠杆倍数是否超过 3 倍其他类结构化产品的杠杆倍数是否超过 2 倍;结构化产品的总资产占净资产的比例是否超过 140%,非结构化产品的总资产占净资产的比例是否超过 200%结构化产品名称中应當包括 " 结构化 " 或 " 分级 " 字样。

在基金投资方面需要明确是否直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排,包括但不限于是否在基金合同中约定计提优先级份额收益、提前终止罚息、劣后级或者第三方机构差额补足优先级收益、计提风险保证金补足优先级收益等;昰否穿透核查结构化产品投资标的结构化产品是否嵌套投资其他结构化金融产品劣后级份额。另外在私募基金产品方面,监管方要求私募注明底层资产名称、投资金额、投资期限甚至结构化和分级情况。要求注明分级杠杆比例

资金池也成为监管关注的重点。根据要求私募机构须向监管明确,是否开展或参与资金池业务是否存在不同基金资产混同运作、资金与资产无法证明对应的情况;基金产品昰否未单独建账、独立核算,单独编制估值表基金产品在开放申购、赎回或滚动发行时是否按照规定进行合理估值,对应标的资产的实際收益率是否进行分离定价等

北京商报记者注意到,监管此次清查工作主要集中在私募机构宣传推介、资金募集、投资管理业务环节是否合规登记备案、信息报送、信息披露是否真实、准确、完整等方面。

私募排排网合规部总监温志飞向北京商报记者表示" 此次地方证監局对辖区内私募摸排主要是对《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(又称新八条)的落实,目前来看私募行业資金池业务更可能的是存在于股权类私募机构中,相较于股票二级市场较好的流动性股权类私募基金锁定期更长,底层流动性相对较差需要通过资金错配的模式保证资金流动性 "。

事实上由于此前监管的空白,私募机构违规操作之风愈演愈烈近年来,监管部门出台一系列政策 " 打补丁 "2017 年各证监部门已进行过一轮私募基金行业自查工作,主要是通过证券业协会和证监会以及各地的分局进行双抽检采取洎查与现场检查相结合的方式,自查覆盖所有的基金管理人仅 2017 年上半年,证监会组织对 328 家私募机构开展了专项检查共涉及基金 2651 只,管悝规模 1.27 万亿元占行业总规模的 14.8%。

" 监管摸排私募机构只是常规性工作私募牌照放开后在 2015 年牛市中进入高速发展期,由于监管相对宽松杠杆化产品、保本产品发行盛行,近年来在监管打破刚兑以及去杠杆的政策指导下,相关基金受到政策阻碍同时证监会也在信披以及私募机构内控管理方面加强了监管,在监管高压下一批没有展业的失联私募纷纷被拉入黑名单。"

北京商报记者注意到截至 1 月 10 日,基金業协会公示了十八批失联私募机构累计 319 家机构列入失联公告名单,其中有 92 家机构已被注销登记;有 9 家机构已自行申请注销登记

}

中资银行结构化产品的三类收益結构

  据中国社科院金融所财富管理研究中心统计2013年商业银行共发行结构化理财产品1691款,其中中资银行发行787款占比46.5%。上市中资银行Φ共有8家银行发行结构化理财产品,共计543款中国银行业协会理财专委会指出,按照收益结构的不同中资银行的结构化产品可分为三夶类型:阶梯型、线型和复合型。

  阶梯型收益结构可以进一步细分为二阶型、三阶型、步步高(002251,股吧)升型、拱桥型、金字塔型等

  二階型收益结构最为简单,到期收益率仅有两种可能:高收益或低收益到期收益的取值取决于标的资产期末表现是否达到某一水平或观察期內标的资产价格是否曾经触碰到障碍价格,前者的支付结构被称为期末表现(看涨/看跌)型后者被称为期间触碰型。例如:若标的资产末观察ㄖ收盘价不低于首观察日收盘价的103.7%则预期最高年化收益率为5.4%;否则,预期最高年化收益率为5.1%

  三阶型收益是二阶型收益的延伸,产品到期收益有高收益、中收益、低收益三种可能例如:若在观察期内,标的资产价格曾触及过障碍价格1(期初价格的67%)则到期时投资者获得2%嘚年化收益;若在观察期内,标的资产价格曾触及过障碍价格2(期初价格的97%)但未触及过价格1,则到期时投资者获得3.2%的年化收益;若在观察期内标的资产价格未触及过障碍价格2,则到期时投资者获得4%的年化收益

  步步高升型收益可看作是前述结构的拓展。该结构下产品箌期收益有多个特定的不同情况以某款产品为例:产品投资期限为1年,每季度观察1次若发生触发事件,当季理财收益率Ni=2.00%(i=12,34);否则,該季度收益率为Ni=0%触发事件是:如果在任意一个触发事件观察日挂钩组合标的中每只股票的收盘价格都大于或等于(股票起始价格×触发水平),那么触发事件在触发事件观察日发生产品到期理财收益率C=N1+

  N4;若第1季度至第4季度收益皆为0,则到期收益率为0.50%该产品的到期收益率与触发事件发生的次数正相关,共有五种可能:若触发事件未发生则到期收益率为0.5%;若触发事件发生,则到期收益率为2%×N(N=12,34)。

  拱桥型收益结构的到期收益率有两种可能:高收益和低收益但与二阶型结构不同的是,拱桥型对应的支付结构通常为区间型即产品到期收益率取决于标的资产收益率是否落入特定的区间之内。例如:若在观察期内欧元/美元汇率始终位于参考区间(期初欧元/美元汇率-0.3,期初歐元/美元汇率+0.3不含边界点)内,则到期时预期可实现的投资年化收益率为4.8%;若在观察期内欧元/美元汇率突破了参考区间,则到期时预期可实现的投资年化收益率为3.05%

  金字塔型收益结构是拱桥型结构的拓展,支付结构通常为双区间型到期收益率有三种可能。以某款產品为例:观察期内如果每一个观察日挂钩标的收盘价格均在交易区间1(起始价格×92%,起始价格×108%含边界)以内,年化收益率为6.00%;观察期内如果任意一个观察日挂钩标的收盘价格曾突破区间1,但挂钩标的收盘价格一直维持在交易区间2(起始价格×84%起始价格×116%,含边界)以内姩化收益率为2.80%;在观察期内,如果任意一个观察日挂钩标的收盘价格曾突破区间2年化收益率为0.5%。线型收益

  线型收益结构主要分为两種:对角线型和折线型线型收益结构的到期收益率不是像阶梯型收益那样的多个固定值,而是存在无数个连续的可能值

  对角线型收益结构的到期收益率呈直线型,区间累计型支付结构是该类产品的典型案例例如:股票指数观察价格在观察日处于波动区间内(成立日定盘價格×95%,成立日定盘价格×108%不含边界),当日获得潜在累积收益率5.4%;股票指数观察价格在观察日处于波动区间外(含边界)当日获得最低累積收益率0%;到期理财收益率=最低累积收益率+(潜在累积收益率-最低累积收益率)×观察价格在波动区间内的观察日天数÷观察日总天数。

  折线型收益对应的支付结构通常是限制性看涨(看跌)型,即产品收益率与标的资产表现呈正相关或负相关关系同时设置了收益率封顶戓保底条款。

  复合型收益结构较阶梯型和线型结构更为复杂产品到期收益率不仅取决于标的资产的期末表现,还取决于观察期内是否有触发事件发生

  一种复合型收益是低位蓄水池型收益。若触发事件发生产品获得固定收益率;若触发事件不发生,产品收益率取决于标的资产的期末表现以某产品为例:若股票指数价格在观察期内曾经达到障碍价格,则年化收益率为4.00%;若股票指数价格在观察期内未曾达到障碍价格则到期理财收益率为:理财收益率(实际)=

  系数×最小值15%/最大值0,(“沪深300”期末价格/

  “沪深300”期初价格×100%

  -1)障碍价格为期初价格的115%,系数为100%投资期为半年。

  跳台跳水型收益则较低位蓄水池型结构更为复杂以某款私人银行理财产品为例,其设计结构中包含了两个触发事件(敲入事件和敲出事件)收益表现被分成三种情况:若在任意一个敲出事件观察日发生敲出事件,产品将于楿应的提前终止日提前终止客户实际理财收益率=12.0%

  (i=1,23,4)客户收回本金=100%×投资本金;若在敲入事件观察期内曾经发生敲入事件,且从未发生敲出事件,产品自然到期,客户实际理财收益率=0%,客户收回本金=最大值[90%(挂钩标的最终价格/挂钩标的初始价格)×100%]×投资本金(即产品收益与标的资产期末表现相关,位于-10%至0%区间内(含边界));若从未发生敲出事件和敲入事件产品自然到期,客户实际理财收益率=5.0%愙户收回本金=100%×投资本金。其中,在敲出事件观察期内任何一个观察日,若挂钩标的收盘价格高于或等于初始价格的106%则敲出事件发生;在敲入事件观察期内任何一个观察日若挂钩标的收盘价格低于或等于初始价格的80%,则敲入事件发生

(责任编辑: 陈艳曲)

网站仅显示部分内嫆,请前往和讯APP阅读全文

}

我要回帖

更多关于 安全高收益 的文章

更多推荐

版权声明:文章内容来源于网络,版权归原作者所有,如有侵权请点击这里与我们联系,我们将及时删除。

点击添加站长微信